“长坡厚雪”是资本市场上形容长期积累、厚积薄发的经典比喻。对毛发医疗行业头部企业雍禾医疗而言，这样的耐心和定力正在迎来现实的印证。

(相关资料图)

8月27日，雍禾医疗发布2025年上半年财报，公司实现收入人民币8.616亿元；毛利达人民币5.503亿元，较去年同期增长3.9%；毛利率由58.8%上升至63.9%，增长5.1个百分点。报告期内，雍禾实现净利润2790万元，较去年同期亏损人民币1.386亿元实现扭亏为盈，每股基本收益人民币0.06元。

根据雍禾医疗2025中期业绩报告，公司通过门店网络布局、自研的连锁医疗管理系统「禾帆」升级，实现了主营业务再效率提升、质量控制以及成本降低方面的精细化管理。借助管理模式的重构以及营销策略的精准化实施，显著提高了集团人效、客户获取转化率和投资回报率。一系列举措不仅为集团成功扭转了亏损局面，也为未来长期可持续盈利奠定了坚实的基础。

雍禾医疗交出的这份中期答卷，也标志着公司正式跨越盈亏平衡点，进入盈利能力的持续上升通道。

盈利拐点显现：财务指标全面改善，核心业务量质齐升

财务指标的改善是雍禾“长坡厚雪”战略见效的集中体现。

2025年上半年，雍禾医疗营收、毛利与利润全面向好的同时，单店效率、人效和客户结构亦在持续优化。

门店网络优化上，公司在稳步增长的前提下持续重塑门店网络与效率：报告期内，雍禾医疗在全国61个城市拥有63家植发医疗机构，在深圳、上海、广州拥有6 家史云逊健发机构，为中国*及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团。

单店表现方面，随着门店网络的聚焦与运营资源的重配，单店营收（含雍禾植发与史云逊门店）由2024年上半年同期的人民币1111.36万元提升至1367.53万元，增长23%。

分业务来看，植发业务保持稳健增长。报告期内，雍禾植发业务收入6.62亿元，占总收入的76.8%。接受植发医疗服务的消费者数达33,504人，较2024年同期的29,272人增长14.5%，其中女性客户数量显著增加，“悦己型”消费趋势正在成为推动行业扩容的重要力量。同时，在雍禾的分级诊疗体系下，高端“雍享”的客户数量也在持续提升，雍禾高端医疗服务不断获得消费者获得认可。

作为雍禾医疗广受关注的“第二增长曲线”，其医疗养固业务方面则展现出结构优化成果。自2024年以来，雍禾医疗对医疗养固产品结构进行战略性升级，推动养固业务向高价值医疗级套餐转型。2025年上半年，雍禾医疗养固业务服务消费者44,912人，收入1.87亿元，占总收入的21.8%，复购率提升至29.9%，用户粘性与长期价值显著增强。

两大核心板块协同发力、均衡增长，为盈利改善提供可持续的基本盘。截至2025年6月30日，公司共服务消费者64,845人，品牌覆盖更广、人群结构更优，为下半年的持续增长奠定坚实基础。

提效增质 多维度夯实经营韧性

盈利拐点的出现，并非偶然，而是雍禾在过持续提效增质、修炼内功的成果。

医疗本质始终是雍禾立足的核心，围绕这一核心，雍禾从医疗服务、运营、营销与数智化等多条战线持续提效增质，夯实自身经营韧性。

在医疗服务端，公司持续完善分级诊疗与培训体系。新入职医生需完成覆盖10个模块、43门课程的标准化培训并通过严格考核方能上岗；植发医生分级诊疗的管理体系中，公司建立了24项手术质量评分维度，结合每日动态考核与专项培训，持续提升医生专业水平与手术安全性。

同时，公司也持续构全维度诊疗技能培训体系，在美学设计等能力上强化培训，全面提升服务水平；通过加强术后管理和全周期服务，进一步增强医疗服务的核心竞争力。截至2025年上半年，雍禾专业毛发医疗团队达1320人，其中医生226人，护士1,008人，专业供给稳步增强。

运营端，雍禾围绕供给链协同与全流程精益，通过技术迭代、耗材升级、流程优化，显著降低单台手术资源消耗；依托智能化数据平台做客户全周期管理，叠加精准营销提升转化效率，同时优化人力配置、延伸服务半径、强化成本管控能力，并夯实长期盈利能力底盘。面对日益增长的女性毛发健康需求，集团在部分城市设立了女性独立诊疗科室并推出专项技术服务，获得女性用户广泛认可。

营销端亦在持续精进，强化“全链协同+结构优化”，不断适应市场的变化和消费者需求的升级。2025年上半年，雍禾持续实施精细化营销策略，销售及营销开支下降至3.81亿元，较2024年同期的4.62亿元降低17%。销售及营销费用占营业收入比重下降7%。面对获客成本上行与决策周期延长等挑战，雍禾也创新打造「链路综合体」模式：前端布局多元触点降低决策门槛，后端通过数字化工具提升转化效率；同时战略攻坚女性与异地诊市场，实现结构性成本优化，提升营销体系韧性与持续转化能力。

数智化层面，公司坚定推进“数字化、智能化”战略，聚焦以人工智能技术为核心的系统性建设，提升经营管理效率与客户体验。报告期内，雍禾自主研发的连锁医疗医疗管理“禾帆”系统在集成AI知识库引擎应用上去的关键性突破，提升了业务链路的识别效率与人均产能。同时，一物一码物料溯源体系上线，强化医疗服务的安全与透明。在诊疗智能化方面，新一代头皮检测设备与智能头皮识别技术加快推广应用，推动毛发诊疗向精准医疗发展，获得了积极的市场反馈。

在研发与合作方面，公司秉持开放态度，在报告期内积极与行业上下游多家优秀医药企业、知名医学院校和三甲医院展开联合研究，通过多元学术与联合科研推动脱发防治与植发技术的创新迭代，持续将医疗专业能力转化为品牌与服务的长期竞争力。

长坡厚雪 战略前景愈加清晰

当前，中国毛发医疗市场正处于快速成长阶段。据弗若斯特沙利文联合头豹研究院发布的《2024年中国毛发健康服务行业研究》报告显示，中国毛发健康市场近年持续增长，从2020年的人民币582.9亿元增至2023年的人民币795.5亿元，预计到2028年将达到人民币1165.4亿元。

在这一长期大势下，雍禾在这一赛道中的战略前景愈加清晰，其独特的医疗定位也有望持续放大市场红利。面向未来，雍禾将在三条主线持续投入。

一是，持续推进院部精细化运营，加速多科室建设及女性科室建设。通过稳固高线城市及成熟院部在其所在地区的*地位和连锁品牌效应，并适时在低线城市进行轻资产小店的布局，以进一步扩大市场份额。同时针对不同脱发阶段、不同需求的人群，提供多元化、个性化的解决方案。

二是，夯实互联网医院的中枢功能，构建毛发医疗健康生态闭环。通过互联网医院的中枢功能，构建全场景在线诊疗矩阵；通过打通私域商城、互联网医院与核心CRM 系统的订单协同机制，实现在线产品订购与线下服务履约的闭环管理；完善覆盖居家至门诊场景的三级产品体系，满足多元化脱发管理需求，通过智能销售工具，基于用户治疗阶段自动推送个性化服务方案，有效延伸客户生命周期价值。

三是，坚持科技导向，强化AI赋能。持续推动人工智能(AI)技术在毛发诊疗场景中的融合与应用，围绕智能诊疗体系进一步夯实基础能力建设，推动诊疗流程的全面升级与就医体验的持续优化。

从亏损到盈利，从扩张数量到提升质量，雍禾在2025年上半年交出了一份“经得起检验”的中期答卷，雍禾医疗也再次验证了“长坡厚雪”战略、坚持长期主义的价值。

扭亏为盈并非终点，而是通向长期可持续发展的新起点，未来，雍禾将继续坚持“待之以医、赋之以美”的初心，借助医疗专业力与数智化能力，在毛发医疗的阳光赛道上稳步前行。

标签：